现金流大增93%分红近20亿，海澜之家主业稳增、科技出海双向发力

3 月 27 日，海澜之家集团（600398.SH）发布 2025 年年报。

行业步入存量重构周期，消费理性升级、供应链持续优化，公司牢牢夯实经营基本盘，全年实现营业收入 216.26 亿元，经营活动现金流净额同比大幅增长 93.46%，盈利质量实现跨越式提升；同时推出高额分红方案，拟派现总额约 19.69 亿元，以实打实的收益回馈广大股东。

依托主业深耕、科技研发赋能与全球化渠道布局，这份财报充分彰显男装龙头穿越行业周期的稳健经营韧性，也清晰勾勒出品牌长期高质量增长的核心逻辑。

作为连续 11 年稳居亚洲男装市场首位的头部企业，海澜之家始终聚焦服装主业，搭建起 “主品牌为核心、多品牌为延伸、定制业务为增量” 的立体化营收架构，抗风险能力与市场稳定性持续强化。

2025 年，核心主品牌保持强劲基本盘，实现营业收入 149.03 亿元，牢牢守住国民男装龙头优势；企业团购定制业务迎来高速增长，全年营收 27.11 亿元，同比增幅达 21.94%。凭借二十余年行业积淀，公司稳居国内职业装定制领域第一梯队，深度绑定政企、央企等优质客户，成为 B 端市场重要增长极。与此同时，OVV、英氏等副品牌全面发力，覆盖女装、婴童等细分赛道，合计营收 34.47 亿元，同比大涨 29.18%，进一步拓宽客群边界，完善全品类布局。

此外，公司持续深化跨界战略合作，手握阿迪达斯 FCC 业务内地独家运营权、海德品牌多区域授权，携手阿迪达斯共建 “体育 +” 生态圈，从赛事赋能、产品共创、公益落地三大维度拓宽商业边界，实现运动服饰板块增量突破。

当下 Z 世代与新中产成为消费主力，消费者愈发看重服饰的功能性、时尚感与文化内涵。海澜之家持续加大研发投入，2025 年研发费用达 2.12 亿元，依托自建云服实验室，联动清华大学、东华大学等顶尖高校院所，构建产学研一体化创新体系。

产品端精准贴合多元生活场景，一方面深耕功能科技赛道，推出远行冲锋甲、墨羽轻壳皮肤衣、高蓬高绒羽绒服等爆款单品，集齐防寒、防风、防水、透气等核心性能，适配户外出行、通勤保暖等多重需求；另一方面紧跟年轻化潮流，打造 ZOLA 系列潮牌 T 恤，上新伞兵裤、阔腿裤等热门裤装，精准俘获年轻消费群体，为品牌注入新鲜活力。

文化赋能层面，品牌频频亮相国际舞台：亮相 MWC 世界移动通信大会，为中国移动定制新中式礼仪服饰，尽显东方美学魅力；携手清华大学开展传统服饰色彩研究，落地马年生肖设计成果展，让中国传统服饰文化走向大众、走向世界，持续拔高品牌文化价值与国际辨识度。

依托成熟的全渠道战略，海澜之家持续优化渠道结构，实现线下固本、线上突围、海外扩容的全方位突破。

线下作为核心基石，截至 2025 年末全品牌门店达 7330 家，主品牌门店 5625 家；直营门店净增 161 家，直营占比提升至 28.96%，高毛利直营门店扩容，有效拉升整体运营效益。门店聚焦核心商圈、优质商场精准布局，持续升级消费体验，巩固线下流量基本盘。

线上渠道持续深耕精细化运营，2025 年线上营收 44.35 亿元，依托多品类矩阵、IP 联名、自有 IP 打造，不断强化年轻用户心智，拓宽线上增长空间。

海外布局提速增效，遵循 “扎根亚太、辐射全球” 战略，2025 年新增澳大利亚、阿联酋等核心市场，海外营收 4.53 亿元，同比增长 27.70%，期末海外门店达 147 家、覆盖 12 个国家。从东南亚成熟市场，到澳洲、中东新兴市场稳步落地，中国男装品牌的全球影响力持续放大。

面对消费需求碎片化、订单灵活化的行业趋势，公司加速全链路数字化转型，打造高效柔性供应链。通过智能化生产、快速上新、即时补单模式，精准匹配市场需求，大幅提升货品动销率与库存周转效率。华通证券国际研究分析指出，海澜之家数字化转型推进迅速，成熟的柔性生产体系，将助力公司持续抢占存量市场份额，强化竞争壁垒。

亮眼的现金流数据，更是公司经营质量的直观佐证。全年经营现金流大幅增长 93.46%，彰显产品回款能力强劲、盈利含金量充足；叠加近 19.69 亿元高额分红方案，充分体现企业现金流充沛、财务稳健，以及长期回馈投资者的坚定决心。

纵观 2025 年全年表现，海澜之家以稳健主业为根基、科技创新为引擎、全渠道为抓手、全球化为增量，在行业存量竞争中跑出稳增长曲线。现金流大幅改善、高额分红兑现诚意、海外业务高速增长、多品牌持续发力，多重亮点叠加，尽显龙头企业的底气与实力。未来，随着研发创新持续落地、渠道布局不断深化、全球化步伐稳步加快，海澜之家有望持续巩固行业龙头地位，实现从国民大牌到全球优质服饰品牌的进阶突破。